台股遇強震！渣打銀：靜待台積電法說　估美下半年升息6碼

記者戴玉翔／台北報導

▲渣打銀行財富管理處投資策略部負責人劉家豪。（資料照／記者戴玉翔攝影）

全球進入大通膨時代！渣打銀行今（5）日舉辦2022年第3季投資展望記者會，會中預期今年底通膨仍高達6%以上，迫使Fed下半年將升息6碼至3.25%，加上俄烏戰事延宕以及疫情未歇等不確定因素，建議投資人適度減碼股票、增持債券，聚焦多元資產收益策略，同時，調升亞洲不含日本股票部位以平衡區域風險。另在台股方面，可觀察台積電法說會釋出的訊息，來判斷景氣下行速度是否加速，或是持續震盪整理。

台股近日陷入修正，渣打銀行財富管理處投資策略部負責人劉家豪認為，下半年之後，市場對於經濟基本面疑慮越來越加深，另外整個股市的技術面轉空，指數的下行壓力還是比較大，如果短線出現反彈，建議投資人站在調節方，因為進入第3季，發現越來越多科技股或是半導體族群，出現庫存調整週期的隱憂。

劉家豪表示，因此短線上，投資人可以觀察重要指標台積電（2330）的發展，7/14台積電將召開法說會，釋出後續對於產業的訊息，再來判斷景氣下行速度是否加速，或是持續震盪整理。

渣打銀行認為，在歷經上半年大幅修正後，金融市場的評價面吸引力逐步顯現，投資佈局無須太過悲觀，只要保持「險中求穩、步步為營」，多元資產收益的投資策略仍大有可為。價值股與高評等債可望重獲青睞，供需失衡導致油價持續上探，黃金則預期在未來12個月有機會挑戰1965美元，美元受到利差與避險需求推升，可望延續短多格局。

渣打銀行指出，整體而言，美國的通膨壓力可能在年中見頂，不過回落的步伐甚為緩慢，預期今年底通膨仍高達6%以上，將迫使聯準會維持激進立場，進一步升息 150 個基點至 3.25%，並帶動其它主要央行同步緊縮貨幣政策，讓全球經濟續吹逆風。加上俄烏戰事延宕以及疫情未歇等不確定因素，渣打銀行建議投資應從三個方向避凶趨吉：（1）適度減碼股票、增持債券；（2）聚焦多元資產收益策略；以及（3）調升亞洲不含日本股票部位以平衡區域風險。

投資人可以從三大投資面向緊盯全球股市脈動，首先關注亞洲股市的抗跌能力：貨幣緊縮政策可能會減緩經濟成長並影響公司盈餘表現，不過，與美歐相比，中國正處於經濟周期的不同階段，政府實施貨幣和財政政策刺激，對商業活動監管收緊的擔憂似乎也在消退，因此亞洲股市尤其是中國和印度相對抗跌表現值得留意。

再來從防禦性與價值導向切入，美國和歐洲的重點行業諸如能源（油價上漲）和醫療保健（防禦性盈餘成長）、金融（受升息鼓舞）均具備價值股的特性，必需性消費品和公用事業的個股也同樣具備防禦特性。具備週期性產業特性，包括工業、能源、金融、通訊、原物料等的中國個股，預期也將因刺激增長的政策而受惠。

最後，當整體股市遭遇拋售壓力，ESG永續投資、潔淨能源、氣候變遷相關主題也將同步遭遇挑戰。預期在通膨獲得控制後，能源安全以及能源轉型的長期政策指引才有機會讓替代能源的投資主題重獲關注。短期而言，生產瓶頸、晶片短缺和電池成本急劇增加也會影響電動車的利潤率和銷售收入，不斷上升的通膨壓力加上升息導致經濟衰退的擔憂增加，全球科技類股的表現也將承受壓力，但數位化、網路安全在地緣政治衝突後，可能更受市場重視。