「降息」前遇震盪！過往數據曝光　專家：佈局股債資產時刻到了

記者戴玉翔／台北報導

▲市場預期今年底前聯準會可望有近4碼的降息幅度。（圖／資料照）

美歐金融業危機與全球經濟衰退的疑慮，市場關注聯準會貨幣政策何時轉向，從3月份聯準會所公佈的利率點陣圖判斷，12月終端利率落在5.1%，顯示後續仍有一碼的升息空間，不過從3月下旬利率期貨數字則反應，市場預期今年底前聯準會可望有近4碼的降息幅度。第一金投信指出，從1984年至2018年六次的降息前後股債市表現觀察，在貨幣政策臆測期，在經濟衰退與預期降息帶來資金效應，降息前行情震盪之際，反倒是佈局股債資產的關鍵期。

第一金投信表示，從過往經驗顯示，從聯準會升息結束至開始降息，一般歷時約3至6個月，金融市場在貨幣政策由緊縮過渡至寬鬆的階段，通常會出現通膨仍處高檔、經濟恐出現衰退的疑慮，聯準會在3月升息1碼，同時也將美國今年的GDP成長率下調0.1個百分點至0.4%，最近銀行體系的危機事件，引發投資人對金融系統穩定性的擔憂，銀行危機若擴散，可能導致對家庭、企業、個人的放貸條件緊縮，這也是目前市場判斷經濟衰退與降息時機的拉鋸考量。

根據資料統計，1984年至2018年美國聯準會執行過6次的降息循環，從降息前3個月至降息後1年的股債市行情觀察，降息前3個月投資級債券、標普500指數表現持穩分別上揚0.8%及0.9%；不過在那斯達克科技股、非投資級債券，由於市場風險意識升高，分別修正-4.7%及-0.3%。降息後1個月、3個月、6個月，至1年，隨降息時間拉長，股債市走揚行情也隨資金派對越開越旺，漲幅隨之墊高，其中又以1年後的時間，各類資產都有高達1成以上的漲幅表現最為亮眼。

▲歷次降息前後股債市表現。（圖表／第一金投信提供）

第一金投信研判，年中起聯準會轉向中性貨幣政策的機率高，至於降息的時間點到來前，市場受到政策不確定性影響，市場呈現較大的震盪，降息三個月之前較適合配置如風險承受度較低的投資級債券等，後續觀察通膨、消費與失業等數據，一旦聯準會由鷹轉鴿，也有助於提振市場風險追逐情形，此時，包括非投資等級債券、科技股等標的，都可望受惠資金行情全面上揚，像是今年最有市場話題性的AI主題標的，受到現階段行情混沌影響，若出現短期較大修正，正提供投資人分批建立投資部位好時機。