商業周刊／台股萬點還沒完　三招選股趨吉避凶

2017/06/09 15:00:00

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文／王姿琳／商業周刊

回首台股前5次站上萬點經驗，指數都在交易量爆出天量後急跌，讓投資人傷財又傷心。這一次，台股6度站上萬點，會不會重蹈覆轍？投資人又該如何布局？

從技術面來看，群益投顧董事長蔡明彥以台股10年線為基準，指出此次萬點行情，正乖離率幾乎不超過30%，比起過去5次要小得多，也就是說，指數還有機會上探。但挑戰1萬1千點、甚至台股歷史高點12,682點，「有點困難。」

這次台股萬點行情，幾乎是由外資推升，代表散戶的融資餘額僅1,400多億元，距2千億元的警戒水位還有一段距離，顯示散戶未搭上本波萬點行情順風車，好處是結構健康，過去追高殺低激情不再，沒有恐慌性賣壓，為本次萬點行情支撐力道之一。

依目前台股股價淨值比約1.7倍至1.8倍來看，與過去10年平均相當，本益比則約14.9倍，仍低於2013年至2016年平均的15.2倍，整體評價並不貴。

何況國際景氣自去年下半年起轉佳，全球股市在資金行情推升、頻創新高之際，台灣企業獲利年增率今年上看10%至15%，在基本面護體之下，更是沒有獨弱的理由。未來會讓台股萬點行情走弱的理由，就是蘋果iPhone8若發表，呈現利多出盡的走勢，類似iPhone6當年走勢的翻版。

因此，在時序進入第2季末、第3季的電子產業出貨旺季，iPhone8尚未正式出鞘前，在台股指數上檔空間不大，底部又有撐之下，這段期間的選股焦點，將是6月之後的除權息大戲，應逢低布局高殖利率、本益比不高、具備成長性個股，參與除權息行情。

根據瑞信證券統計，國際資金今年以來買超亞洲新興市場（中國除外）284億美元，台股以83億美元居冠。外資看上的就是台股高達3.96%的殖利率。

事實上，我國稅制規定股利所得須併入綜合所得稅計算，不僅最高稅率45%，還須繳納2%的補充保費，導致不少內資大戶選擇棄權息，引發賣壓。但外資僅須就源扣繳20%，高殖利率的台股具有相當吸引力，「去年除息行情主要靠外資撐場，」元大投顧資深副總經理杜富蓉解釋。

台新投顧統計，所有上市櫃公司今年將發放新台幣1兆2千7百億元的現金股息，創歷史新高。廖哲宏認為，企業獲利長期看好，台灣經濟成長率（指GDP）自谷底翻揚，目前也未看到外資反轉徵兆，研判今年會複製去年倒吃甘蔗經驗，可期待除權息行情。

康和證券研究部分析師姚君達指出，雖然許多股票基期已被墊高，但短期內暫時沒有系統性風險，小利空雖會造成台股下跌，同時也造就另外一波買點。

只不過，並不是每檔股票都能填權息。舉例來說，龍頭股台積電去年除息，大盤一天就蒸發61.15點，但由於景氣長期看好，只花了3天就填息完成；至於中華電去年除息前股價123元，至今還處在貼息狀態。

也就是說，即使除權息的過程中會出現價格買點，但若不想賺了股利、賠了價差，就必須從三方面下手挑選個股，也就是產業成長性穩定、股價基期不高、殖利率約5%左右。

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