美國疫情3周內有望轉好　布局亞洲資產為先

2020/04/13 17:38:00

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文 / Money錢

先前提到持續重挫的金融市場若要止跌甚至穩步回升，必須觀察「新型冠狀病毒疫情的發展與各國處理情況」以及「油價大跌」這兩個指標，如今這兩個指標的最新進展為何？

安本標準投信投資長彭炫通提到，首先在各國對疫情控管以及疫情發展上，目前情況是亞洲整體不錯，歐洲慢慢露曙光，美國再2~3週應可慢慢看到情況轉好。從這次各國控管疫情的經驗來看，先採嚴格、強制性方式來控管，才不會讓醫療系統崩潰，造成更多死傷，是長痛不如短痛的做法。此外，這次經濟與金融市場的災難不僅牽涉到公共衛生方面的議題，還包括財政政策、補貼、貨幣政策等面向。

以美國為例，因應公共衛生方面的資源需求提高，以及公司歇業所造成的失業率攀升導致美國申請失業救濟金人數激增等情況，資金需求大幅增加。因此，美國聯準會已將利率降至接近零，並推出新一輪「無上限」的資產購買計劃（QE4），美國國會也通過 2兆美元振興經濟方案，約佔整個GDP的10%。

美國的失業救濟金，平均每週約200美元~550美元，平時可以拿6個月，目前已經增加為9個月。再者，在2兆的經濟紓困方案裡，聯邦政府加碼失業人口每週額外增加600美元，持續4個月，代表原先每週若拿200美元/550美元，現在可以拿800美元/1150美元，對不少失業人口來說，失業救濟金提供的保障可以因應短暫的需求。

彭炫通認為，這樣的政策雖無法完全抵消掉疫情對經濟的負面衝擊，但對失業的勞工、企業經營等卻是好的支撐，一方面讓人民失業待在家，不會外出而感染疫情，一方面企業也無須為了停工之外還須支付員工薪水，財務負擔就不會那麼沉重。例如3月底至今美國申請失業救濟金人數已新增超過1600餘萬人，但至今美股卻已從3月中谷底大漲超過24%，就是因為政策發揮效用。

消費者的情況也沒有那麼糟。以美國消費者為例，消費佔GDP的70%，人民拿到不少失業救濟金，加上儲蓄率已較2008年金融海嘯前高，增加5~6%，若疫情可在2~3週內看到較好的發展，就可預期2~3個月後美國經濟動能將會慢慢復甦，短期被壓抑的消費也有機會反彈。

彭炫通指出，美國聯準會很短的時間內祭出寬鬆貨幣政策，一方面降低疫情對實體經濟的衝擊，一方面也提供金融市場更多流動性，流動性問題不再擴大，資產價格就不至於崩跌，降低企業出現大規模倒閉的情形。

當然未來1~2個季度經濟數據都會偏弱，但在相關政策配合下，投資人無須太過悲觀，美國股市已經從低點反彈，代表問題不是不可解，疫情若能控管且相關財政、貨幣政策配合，對金融市場也不必過度悲觀。

而關於油價的部分，彭炫通表示油價曾跌落20美元，是因為供給大於需求，以2015~2016年的油價大跌為例，頁岩油相關的股票、債券都遭到拋售，直到頁岩油企業倒閉、管理階層換人，產能因此縮減，才改善供過於求的問題。

目前沙烏地阿拉伯產油的邊際成本低，俄羅斯則受惠美元走強、盧布走貶，兩方在油價戰上暫時都還支撐得住，另外，美國頁岩油業已經開始降低產能。但由於疫情所導致的封城、鎖國和在家工作等，導致交通運輸量減少，需求也很難看到明顯增加。短期內油價的走勢，要靠減產來加持，石油輸出國家能否達成減產協議，是一個主要的觀察指標。