台積電法說會重點解說　去年Q4財報亮眼持續看漲

2021/01/18 16:43:00

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文／Money錢

我們想讓你知道的是：

2021／01 台積電股價（2330-TW）在短短兩周內從 530 元飛躍上 600 元大關，並帶動加權指數續創新猷，14日台積電召開 2020 年第四季法說會，台積電不僅是台股中最大的權值股，占比高達 30% ，還是全球最大的半導體晶圓代工廠，因此台積電法說會營運展望極為重要，領先反映未來台灣與全球電子產業的景氣榮枯，以及台股可能的走勢，以下為法說會關鍵解讀：

一、台積電 2020 Q4 財報表現亮麗，旺季更旺！

台積電公布 2020 Q4 營收 126.8 億美元（前 121.4 億），年增 22%（前 29.2%），毛利率 54%（前 53.4%）、營業淨利率 43.5% （前 42.1%），雙率維持高位，單季營收與雙率皆大幅優於財測，並改寫歷史新高，EPS 也續創新高到 NT 5.51 元（前NT 5.3元），整體 2020 Q4 營運旺季更旺。以下為本次財報亮眼主因：

●以技術平台來看，2020 Q4 營收增長動能主要來自於智慧型手機的換機潮、車用電子需求復甦，分別季增 27% 、 13%，抵銷其他需求季衰退。

●以製程別來看，所有製程的需求均強勁，產能利用率維持高檔，先進製程營收貢獻持續擴大， 16nm 以下的先進製程佔總營收比重高達 62%（前 61%），其中最大亮點為 5nm 營收占比躍升至 20% （前 8%），凸顯市場對於先進製程的需求非常強勁，台積電技術領先的優勢確實讓營收成長動能持續向上。

▲MacroMicro財經M平方（圖／翻攝自Money錢）

二、台積電 2021 Q1 與全年展望，景氣趨勢依舊向上！

本季法說會，台積電不僅對自身公司前景展望佳，認為下季營收有望續創新高，呈現淡季不淡，也樂觀看待產業平均成長雙位數以上，以下為展望重點：

1.2021 Q1及全年公司營運展望

在 USD／TWD ＝ 27.95 假設下，財測預估 2021 Q1 營收介於 127~ 130 億美元、季增 0.19~2.6%，將再創新高，淡季不淡，毛利率 50.5~52.5%、營業淨利率 39.5~41.5%。

●2021 Q1 在高效能運算需求強勁、車用電子需求回暖，以及智慧型手機季節性影響程度較往年低，產能利用率仍可維持高檔。

●預估全年營收（美元計價）年增將優於產業平均達 14~16% 上，傳統旺季下半年仍會優於淡季不淡的上半年。長期來看，台積電正進入更高的增長期，由 5G 、高效能運算多年大趨勢驅動，2020~2025 年複合成長率（CAGR）為 10~15% （前5~10%）。

●預估全年資本支出上升至 250~280 億美元，增幅高達 45~62%，因應客戶需求成長、先進製程投資，尤其 5nm 需求強勁，資本支出 80% 將用於 3nm 、5nm 及 7nm 等先進製程。

2.2021 年產業景氣展望

●全球半導體產業（不含記憶體）年增 8% 。

●全球晶圓代工產業年增 10% 。

●所有應用平台需求都在強勁的增長，包含 5G、高效能運算、車用、物聯網等平台需求，其中 5G 智慧型手機滲透率有望從去年 18% 快速上升至 35% 。

整體而言，今年持續受惠 5G、高效能運算大趨勢，以及車用電子需求復甦，驅動先進製程需求強勁，也讓台積電資本支出預估將大增超過 45% 以上，根據台積電財測預估損益表，營收有望來到 525 億美元，年增約 15.5%，遠遠優於產業平均的水準。