記者陳韋帆/台北報導
▲中國近年房市泡沫,地產巨頭碧桂園爆出債務風暴,旗下11檔境內公司債停牌。(圖/翻攝自碧桂園官網)
中國地產巨頭碧桂園爆出債務風暴,旗下11檔境內公司債停牌,投資人恐血本無歸,還引發一連串「建案停工爛尾」等問題。元宏不動產加值服務平台研究總監陳傑鳴表示,「中國房地產巨頭規模龐大,有發行公司債習慣,但近年房市泡沫,只能不斷借新還舊,債務越滾越大;這樣的情況,在台灣目前不會見到。
陳傑鳴分析,碧桂園在建項目高達3千多項,比恆大規模大4倍有餘,推案多位於中國3、4線城市,抗風險能力不如1、2線,如今房市反轉,自然引爆財務危機。
不過,他也指出,相較其它中國企業,碧桂園財務槓桿不算高,但仍遭受池魚之殃,主要與中國近年經濟管控及民間發展失調有關,其四大問題如下:
一、「開發商財務槓桿過高」,中國房地產近年快速攀升,不少地產開發商大玩財務槓桿,透過融資、發行公司債擴張規模,風險拉升,一旦有一個環節出現問題,就會出現斷鏈問題。
二、「房市政策明顯失調」,中國房市泡沫化,2016年政府為求房市及經濟穩定,推行漲價去庫存,結果各大建商瘋搶土地、蓋房,房價瘋漲,泡沫越滾越大;眼見不對,又緊急祭出力道過猛的「三條紅線」政策。
「三條紅線」,是指建商收受預售款後,若資產負債率大於70%、淨負債率大於100%、現金短債比小於一倍,企業就會被管制,結果力道過大,房市泡沫直接被戳破,引爆企業資金斷鏈,以及爛尾、投資客拋售等危機。
三、「融資環境惡化」,前文有提到,碧桂園財務槓並非特別高,此外,碧桂園近2年也持續努力還債,確保企業信用,但「三條紅線」政策後,銀行放款緊縮,碧桂園可動用資金逐日減少,因此爆發此次債務危機。
四、「房子賣不好」,碧桂園畢竟就是地產開發商,最終收益還是得依靠售屋,但房市已然泡沫,加上政策管控讓投客退潮,購屋族同樣不願輕易進場,全球QE結束後,中國房市也反轉雪上加霜,買氣嚴重萎縮,自然直接爆雷。
陳傑鳴說,台灣雖然與中國不同,建商因規模較小,不會有發行公司債舉動,但今年政策打炒,內政部祭預售屋禁轉、央行祭囤房稅、土建融管制等政策,房市已明顯反轉,不少體質不佳的公司恐有爛尾跑路疑慮,民眾應多加留意。
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