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獨家/中國「碧桂園」地產風暴!陳傑鳴指四大缺失:跟台灣爛尾樓不一樣

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這篇文章報導了中國房地產巨頭碧桂園發生的債務風暴及其引發的一系列問題。其中,報導中引述了元宏不動產加值服務平台研究總監陳傑鳴的論點,認為中國房地產巨頭因為房市泡沫的原因,只能不斷借新還舊,債務越滾越大,且由於建案多位於中國3、4線城市,抗風險能力不如1、2線,因此遭受到池魚之殃,進而引發了財務危機。同時,其指出碧桂園財務槓桿不算高,但仍遭遇到困境,主要與中國的經濟管控及民間發展失調有關。而在台灣的房地產市場,雖然公司規模較小,不會有發行公司債的行為,但因為政策打炒,房市已明顯反轉,不少體質不佳的公司也存在爛尾跑路疑慮,因此民眾應該多加留意。整篇文章梳理清晰,透過專家評論的觀點,讓讀者對於中國房地產市場的現況能夠更清楚了解。

這篇文章報導了中國房地產巨頭碧桂園發生的債務風暴及其引發的一系列問題。其中,報導中引述了元宏不動產加值服務平台研究總監陳傑鳴的論點,認為中國房地產巨頭因為房市泡沫的原因,只能不斷借新還舊,債務越滾越大,且由於建案多位於中國3、4線城市,抗風險能力不如1、2線,因此遭受到池魚之殃,進而引發了財務危機。同時,其指出碧桂園財務槓桿不算高,但仍遭遇到困境,主要與中國的經濟管控及民間發展失調有關。而在台灣的房地產市場,雖然公司規模較小,不會有發行公司債的行為,但因為政策打炒,房市已明顯反轉,不少體質不佳的公司也存在爛尾跑路疑慮,因此民眾應該多加留意。整篇文章梳理清晰,透過專家評論的觀點,讓讀者對於中國房地產市場的現況能夠更清楚了解。

問答

Q1:為什麼碧桂園爆出債務風暴? a. 因為發行公司債舉動 b. 因其3、4線城市建案抗風險能力不如1、2線 c. 因為財務槓桿太高 正確解答:b Q2:陳傑鳴認為,碧桂園財務槓桿與中國近年經濟管控及民間發展失調有關,那麼碧桂園是哪四個問題造成財務危機? a. 區域風險集中 b. 大型且高騰建項目佔比過大 c. 經濟發展與土地供應失衡 d. 不斷借新還舊 正確解答:a、b、c、d Q3:台灣房地產公司是否有發行公司債舉動? a. 是 b. 否 正確解答:b

Q1:為什麼碧桂園爆出債務風暴? a. 因為發行公司債舉動 b. 因其3、4線城市建案抗風險能力不如1、2線 c. 因為財務槓桿太高 正確解答:b Q2:陳傑鳴認為,碧桂園財務槓桿與中國近年經濟管控及民間發展失調有關,那麼碧桂園是哪四個問題造成財務危機? a. 區域風險集中 b. 大型且高騰建項目佔比過大 c. 經濟發展與土地供應失衡 d. 不斷借新還舊 正確解答:a、b、c、d Q3:台灣房地產公司是否有發行公司債舉動? a. 是 b. 否 正確解答:b

記者陳韋帆/台北報導

中國近年房市泡沫,地產巨頭碧桂園爆出債務風暴,旗下11檔境內公司債停牌。(圖/翻攝自碧桂園官網)

▲中國近年房市泡沫,地產巨頭碧桂園爆出債務風暴,旗下11檔境內公司債停牌。(圖/翻攝自碧桂園官網)

中國地產巨頭碧桂園爆出債務風暴,旗下11檔境內公司債停牌,投資人恐血本無歸,還引發一連串「建案停工爛尾」等問題。元宏不動產加值服務平台研究總監陳傑鳴表示,「中國房地產巨頭規模龐大,有發行公司債習慣,但近年房市泡沫,只能不斷借新還舊,債務越滾越大;這樣的情況,在台灣目前不會見到。

陳傑鳴分析,碧桂園在建項目高達3千多項,比恆大規模大4倍有餘,推案多位於中國3、4線城市,抗風險能力不如1、2線,如今房市反轉,自然引爆財務危機。

不過,他也指出,相較其它中國企業,碧桂園財務槓桿不算高,但仍遭受池魚之殃,主要與中國近年經濟管控及民間發展失調有關,其四大問題如下:

一、「開發商財務槓桿過高」,中國房地產近年快速攀升,不少地產開發商大玩財務槓桿,透過融資、發行公司債擴張規模,風險拉升,一旦有一個環節出現問題,就會出現斷鏈問題。

二、「房市政策明顯失調」,中國房市泡沫化,2016年政府為求房市及經濟穩定,推行漲價去庫存,結果各大建商瘋搶土地、蓋房,房價瘋漲,泡沫越滾越大;眼見不對,又緊急祭出力道過猛的「三條紅線」政策。

「三條紅線」,是指建商收受預售款後,若資產負債率大於70%、淨負債率大於100%、現金短債比小於一倍,企業就會被管制,結果力道過大,房市泡沫直接被戳破,引爆企業資金斷鏈,以及爛尾、投資客拋售等危機。

三、「融資環境惡化」,前文有提到,碧桂園財務槓並非特別高,此外,碧桂園近2年也持續努力還債,確保企業信用,但「三條紅線」政策後,銀行放款緊縮,碧桂園可動用資金逐日減少,因此爆發此次債務危機。

四、「房子賣不好」,碧桂園畢竟就是地產開發商,最終收益還是得依靠售屋,但房市已然泡沫,加上政策管控讓投客退潮,購屋族同樣不願輕易進場,全球QE結束後,中國房市也反轉雪上加霜,買氣嚴重萎縮,自然直接爆雷。

陳傑鳴說,台灣雖然與中國不同,建商因規模較小,不會有發行公司債舉動,但今年政策打炒,內政部祭預售屋禁轉、央行祭囤房稅、土建融管制等政策,房市已明顯反轉,不少體質不佳的公司恐有爛尾跑路疑慮,民眾應多加留意。

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