圖、文／鏡週刊
▲投資達人阿福指出，收益平準金能解決配息忽高忽低的問題，對於高股息ETF採此機制表示肯定。（圖／鏡週刊）
高股息ETF刮出陣陣強風，會買進的投資人大多是想替自己加薪，打造穩定的被動收入。那麼，在選擇上該注意什麼？基本上，納入收益平準金機制的基金，其淨值組成項目可以分成三部分：面額、收益平準金及資本損益平準金，其中，面額發行時即決定，不會變動；而收益平準金及資本損益平準金則會隨著基金的申贖、交易及成分股的市場波動等變化。一般情形下，收益平準金為基金可用於配息的部分，投資人可特別注意。
「『被動投資ETF』相對於『主動投資選股』簡單許多。」投資達人阿福退休後，從過往挑選價值股逐步調整投資策略，如今以ETF為主要存股標的，「心情上更加踏實了。」但他提醒，ETF一旦規模不斷擴大，由於成分股可分配的股息不變，每單位配息金額很有可能被稀釋，而收益平準金能解決配息忽高忽低的問題，讓股息配發穩定。
事實上，收益平準金確實能避免基金不因越來越多人申購，導致能分配的股息受到新申購的股數稀釋；尤其高股息ETF往往會在宣告配息金額後、除息前被投資人大量搶進，讓原投資人的配息被稀釋，收益平準金可解決此方面的困擾。
而為避免業者利用平準金機制衝高配息，造成高殖利率假象，去年11月證交所就要求各投信在確定股息分配數字後，得揭露「收益分配組成」；今年初，金管會也明訂ETF平準金發放4原則。
「收益平準金的好處是股息占比被稀釋，但股息沒有被稀釋。」基金經理人解釋，在ETF還沒拿到下一輪成分股息收前，收益平準金能維持以往的配息和配息率，「若收益分配組成中收益平準金占比高，僅代表期間內有較多的淨申購。」
舉例來說，A檔ETF沒有收益平準金機制，10/1發行時規模為1,000億元，10/18規模成長到1,200億元，股息收入同為50億元，由於規模成長，殖利率因此從5%（50億/1,000億）、下降到4.17%（50億/1,200億）；而B檔ETF有收益平準金機制，在股息收入50億元不變的情況下，新申購資金依照當時的現金股息率，提撥收益平準金10億元，讓除息時可分配收入增加至60億元，因此，現金殖利率得已維持在同樣5%水準（60億/1,200億）。也就是說，平準金機制能讓股息配發更穩定。
以00929（復華台灣科技優息）為例，4月初將配息金額拉高到0.2元，以4月10日收盤價21.13元計算，年化配息率約11.4%，讓投資人驚豔。但如何判斷是否合理？
從2023年6月7日00929首次收益平準金（利息淨收入＋股息淨收入）為0.02元，占當時淨值15.01元約0.1%，來到4月10日淨值21.02元，收益平準金0.41元，占淨值約1.9%，可看出期間收益平準金占比成長約19倍；相對規模從當初掛牌時的52億元成長到1,626億元，達31倍之多，為合理增長。
專家表示，ETF淨值組成包括：面額、收益平準金、資本損益平準金三項，以4月10日00929淨值來看，面額15元、收益平準金0.41元、資本損益平準金5.61元來看，可以知道因為00929成立至今，不僅已參與到去年除息，加上成立時期大盤約1萬7千點，掛牌後累積不少資本利得，因此擁有充足的收益平準金及資本損益平準金，確實有實力調高配息金額。
▲（圖／鏡週刊）
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