攻略快看！債券ETF怎麼挑？一表看歷次降息循環公司債表現

2024/08/26 07:34:00

圖、文／鏡週刊

降息循環啟動，債券表現令人期待，從過往經驗看，銀行債報酬率最高

▲降息循環啟動，債券表現令人期待，從過往經驗看，銀行債報酬率最高。

全球期待9月美國聯準會開啟降息第一槍，回顧過往4次降息週期發現，投資級債券的殖利率高，尤其專注銀行體系的銀行債，報酬率更遠遠超過其他投資級債券。

「8月5日台股猛烈下殺，完全措手不及，這種跌幅看了很害怕。」40歲的上班族陳小姐說，自己一直以來奉行定期定額且持股滿水位，但經歷「黑色星期一」後，決定把資產的20%資產挪到債券標的，「投資還是要降低整體資產的波動度，在黑天鵝來時才不會重傷。」

債券與股票呈現低度相關、甚至負相關，而這兩年債券殖利率讓人滿意，趁降息前買進鎖住債息，等降息循環啟動後又能賺價差，是現階段債市最迷人之處。

不過，挑債券產品除了看殖利率外，一定要注意違約率，永豐15年期以上ESG投資等級美元銀行債ETF（00958B）基金經理人陳鎮平解釋，降息機率大增，代表美國經濟不如想像中來得好，鎖定違約率低的產品，才能安心長抱。

而從全球債券違約率數據來看，2023年銀行業違約率僅0.38%，遠低於非銀行金融業的1%，和非金融業的2.46%；再比較1981年到2023年加權平均違約率，銀行業也以0.45%優於非銀行金融業的1.03%和非金融業的1.94%。也就是說，銀行債的違約率不只低於非銀行債，也勝過非銀行金融產業的公司債。

陳鎮平說明，在金融機構體系裡，會有保險和證券等公司，不過，主要業務仍是以銀行為主，占比都超過7以上。「銀行債和金融債的殖利率都在5.5%左右，相對來說，銀行的整體收益穩健，違約率又比較低，銀行債當然是首選。」

如今全球投資級債券收益率來到15年來高檔，約5.5%，而從歷年4次降息循環的累積報酬率來看，投資級銀行債最低都有23.85%，2006年到2015年的降息循環更有高達101.21%的表現。

從產業角度看，銀行債的4次降息循環平均報酬率54.72%，勝過電信債51.08%、公用事業債54.1%和科技債46.98%。另外，在降息期間，長天期（15年以上）債券報酬率優於中天期（10年以上）和短天期（1至5年），觀察最近一次降息循環（2018/12/31～2022/2/28），長天期報酬率為30.47%，優於中天期29.83%和短天期10.82%。

資料來源：Bloomberg，記者整理