美超微風暴錄2／涉9億內部交易未揭露？　財報漏洞引爆危機

財經中心／李宜樺、廖珪如報導

▲Hindenburg報告揭示，美超微與家族控制的供應商進行高達9億美元的關聯交易，恐未揭露，其財務透明度與公司治理面臨重大疑慮。（圖／翻攝自hindenburg research）

美超微電腦（Super Micro）近年來因家族利益輸送的關聯交易而備受質疑。知名空頭公司Hindenburg報告指出，過去三年，美超微執行長梁見後的弟弟所經營的供應商公司Ablecom和Compuware，與美超微進行了價值高達9億美元的交易，這些公司主要負責組裝和倉儲，並與美超微位於台灣的工廠緊密合作。此一關聯交易的比例占美超微總銷售成本的約7%，引發了外界對公司治理與財務透明度的疑慮。

根據美國證券交易委員會（SEC）的調查，美超微公司在歷年財報中曾多次低報銷售成本，以提高毛利率。此情形在Ablecom和Compuware的交易中尤為明顯。內部人士指出，美超微的管理層在成本核算上未必如對其他第三方那樣嚴格，這使得與家族供應商間的交易具有高度疑慮。

▲美超微一度被業界讚誦為「AI妖股」，如今隨著財報狀況問題，股價也不斷崩跌。（圖／翻攝自奇摩股市）

此外，內部文件顯示，美超微不僅向Ablecom提供大量的原件，供其製造伺服器機箱，還將最終產品重新買回，以達成財務數據上的調整。此交易模式引發外界對美超微是否利用家族企業控制財務數據的質疑。一名前美超微高層指出，「這樣的安排實際上是免費的資金，並且公司無法在其他地方找到替代的供應商。」

專家分析，像美超微這樣的公司通常會將工廠和供應鏈集中在信譽良好的第三方供應商，以降低成本及加速產品開發。然而，美超微選擇依賴家族成員控制的公司，與一般市場常規大相徑庭，且這些公司幾乎僅服務於美超微，未見有其他主要客戶，這樣的情況加劇了對其關聯交易的質疑。

▲梁見後（右6）與時任總統蔡英文（左5）2019年底才為了美超微宣布將投資新台幣約200億元，一同出席動工典禮。當時風光一時的梁見後，現在卻面臨公司可能下市的困境，能否逆勢翻盤，正考驗著梁見後的領導力。（圖／資料照片）