整理／美聯準會升息1碼　「10點影響」不可不知

美國聯邦準備理事會（Fed）結束兩日的利率決策會議，一如預期升息1碼，使目標利率達到1%至1.25%之間，且今年將正式啟動縮減資產負債表，背後代表的意義及影響不可不知。

▲美聯準會升息，美元也會跟著走強。（示意圖／攝影者401(K) 2012, Flickr CC License）

1.央行為什麼要升息？

一國的中央銀行決定升息與否的兩大關鍵是經濟成長與通膨展望。美國升息，代表聯準會看好美國未來經濟成長，並認為未來經濟過熱可能影響通貨膨脹快速竄升，因此透過調升利率，墊高個人、企業，乃至於一國的資金借貸成本，適時為可能過熱的投資與消費市場降降溫。

2.美國連續三次升息

聯準會2015年底升息1碼，這是美國近10年來的首度升息，宣告零利率時代結束，之後聯準會於去年底啟動第二度升息，迄今已連續3個季度調升利率1碼。

這是由於美國目前經濟接近全民就業，6月失業率降至16年新低的4.3%，同時聯準會重視的通膨指標個人消費支出（PCE）物價指數4月年增率1.7%，也低於目標的2%，都為聯準會本次的升息提供了空間。

 3.聯準會縮減資產負債表的意義

聯準會過去在量化寬鬆（QE）時期大量買入美國公債、房貸抵押證券（MBS）與機構債券等資產，造成資產負債表迅速膨脹，相對金融海嘯前的9000億美元，聯準會目前資產負債表規模近4.5兆元，膨脹了5倍之多，也代表市場擁有相當豐沛的美元。

隨著市場復甦持穩，聯準會除透過升息外，另一方面透過縮減資產負債表，實施瘦身計畫，收緊市場資金，這動作比起升息，更能彰顯聯準會要讓貨幣政策回歸正常化的決心。

4.資金派對恐暫告段落

過去因為美國、日本等主要國家央行連袂寬鬆，進而推高了全球資產價格，並營造多年的大多頭行情，如今在聯準會啟動縮表後，資金行情恐暫告一段落。

5.台灣會跟著升息嗎？

台灣中央銀行預計6月22日召開第2季理監事會議，星展集團表示，台灣通膨壓力溫和，央行沒有急著升息的壓力，預期今年底前央行將維持利率不變，甚至到明年上半年，利率都可能持平不動。

6.美元定存族利息收入增加

美國升息，代表民眾存在銀行等金融機構的美元存款收益將增加，靠利息過活的定存族收入將增加，不過，民眾向銀行等金融機構的借款負擔也會增加，因此，不少企業趕在美國升息前舉債，把借款利率鎖在低檔。

7.手上沒有美元，也會受到升息的影響嗎？

利率與匯率通常具有正相關，利率高的貨幣，匯率也會較強勁，當美國升息時，美元也會走強，這時新台幣就會相對走弱，尤其是民眾到美國旅遊，或購買舶來品時，對帳單一定超有感。

因為同樣要價100美元的商品，過去可能付出新台幣3000元的代價就可以到手，但隨著新台幣貶值，現在要付3100元，甚至更多的新台幣才能買到。

8.美股漲勢有望延續

美國升息，反應美國經濟成長強勁，在景氣動能的支撐下，美股漲勢有望延續，不過，美國升息，也代表企業以及新興市場國家舉債成本的墊高，在債券殖利率上揚的同時，債券價格也將下滑。

9.升息不利黃金等商品走勢

美國升息，代表民眾的美元存款利息將增加，相對投資黃金卻無法享有孳息，削弱黃金未來的上行空間。

元大寶華綜合經濟研究院指出，市場已事先預期聯準會6月升息，黃金下行空間不大，但美國持續處於升息階段，恐抑制黃金上行空間，預估將在1240美元至1300美元橫盤整理。

同時，美元走勢強勁，購買成本增加，也會影響以美元計價的原物料、礦產品、農糧等商品價格表現。

10.升息對台股的影響

美國升息，台灣維持利率不變下，台美兩地利差擴大，加上時序即將進入除權息旺季，都可能影響外資將部分資金移往美國。

台灣經濟研究院景氣預測中心主任孫明德表示，美國升息、縮表要讓貨幣政策正常化，當聯準會天天、週週、月月向市場收回資金時，這時緊縮流動性的情況會比升息還可怕，提醒民眾關注美國縮表是否造成金融市場新的波動。

不過，日盛小而美基金經理人趙憲成表示，市場接受逐季成長的經濟下升息並非是利空，美國減稅才是實質利多，台灣跟隨歐美股市創新高下，指數也維持在萬點之上，隨著旺季逐漸接近，基本面將可支撐指數。