文／新新聞／黃琴雅
最近證券市場流行減資。日前包括潤泰全、潤泰新等宣布要減資，退還現金給股東，因這些公司滿手現金，要效法國巨把錢發還給股東。
另一種減資，則是公司長期虧損，淨值低於票面，為了彌補虧損而減資，像是手機代工廠華冠與紡織廠如興，也都在日前宣布要減資，此類減資，市場通常以股價下跌來回應。
虧損3年有錢就亂買？
這波減資潮以牛仔褲廠如興最引人側目，因為它去年中獲得國發基金的挹注，不到一年的時間，先後併購總部在中國江蘇的紡織廠玖地集團與台灣的中和羊毛，卻在宣布入主中和羊毛不到1個月，就說要減資12.6％，也就是減少資本額11.37億元。
▲如興雖是全球最大牛仔褲製造廠，但併購手段和標的都讓人質疑。（圖／總統府提供）
3月21日，如興公告給外界的理由是，因為去年8月併購中國玖地集團後，已開始認列玖地的營收與獲利，但因收購首年仍有收購成本及發行新股相關費用需認列，致使去年淨損3.6998億元，為改善財務結構，提高每股獲利能力與淨值，決定減資。
令人不解的第一件事是，如興本業不振，加計去年已連虧損3年，過去兩年淨值都低於10元，且去年併購玖地後，應已知要分攤虧損，準備減資，為何還要在2月底宣布併購中和羊毛？為何不把併購中和的14億元資金拿來彌補虧損，改善公司財務體質，反而急著拿去併購呢？
再者，對如興而言，中和羊毛應該不是一間立即且必要併購的公司。
中和是一家有54年歷史的老牌羊毛公司，過去是市場主力的愛股，投機色彩濃厚。昔日有生產製造羊毛相關產品，但工廠早已收掉，土地相繼賣出，最值錢的是位在台北市敦化南路與忠孝東路口的中和羊毛大樓，已於2010年賣給旺中集團總裁蔡衍明，現已改建為蔡私人住家大樓。
翻開中和羊毛17年的年報，現在中和業務僅羊毛相關的三角貿易，員工人數也只有12人，每年營收約3.5億元，14、15年的淨利分別賺76.9萬元與63.8萬元，每股獲利（EPS）0.01元，且主要都來自於業外售地的獲利；16年則是處分土地利益賺4千多萬元，整年才能賺到2千5百多萬元，EPS0.28元，17年前三季每季都小虧，是一家完全不賺錢的公司。
〈完整內容請見新新聞1622期〉https://goo.gl/YAFytK
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