「減資」是郭台銘退休前　給投資人的大禮

文／朱丰瀛／新新聞

重心移往中國，在台灣不需要資金？

郭台銘曾多次向小股東道歉，強調鴻海股價若回到兩百元就要退休，但從各種條件來看，鴻海的規模已經難再成長，獲利也很難在短時間內大幅提升，股價要到兩百元，最快的方法就是讓股本瘦身，讓鴻海變得更輕盈。

製造業龍頭鴻海破天荒宣布減資兩成，希望改善股東報酬率。此一重大抉擇，凸顯出鴻海集團發展的重要轉捩點。

台積電等公司早在2010年就已停發股票股利，避免股本過度膨脹，鴻海多年來卻不顧外資法人反對，堅持印股票給股東，一直到去（2017）年才終於停止配發股票股利。

▲郭台銘宣布鴻海減資，此舉將讓鴻海在股市變得較為輕盈。（圖／郭晉瑋攝影／新新聞）

減資為兌現承諾？

面對外資的質疑，董事長郭台銘曾拍胸脯保證鴻海的每股盈餘（EPS）會持續成長。但鴻海股本近年大幅成長至超過1700億元，獲利卻跟不上股本膨脹速度，去年EPS也因本業表現不佳而衰退。

近年鴻海的現金股息配發率低於多數電子公司，而是選擇搭配股票股利美化數字。對投資人而言，拿到股票股利其實並無太大意義，因為公司的每股獲利會因為股本放大而稀釋，對股東來說，這只是把同樣一塊蛋糕切成比較多塊來分而已。

台積電在2010年就已經全數配發現金股息，控制股本膨脹，但鴻海卻一路發股票，股本從當時的不到1千億元增加到目前的1700億元。郭台銘曾多次向小股東道歉，強調股價若回到200元就要退休，但從各種條件來看，鴻海的規模已經難再成長，獲利也很難在短時間內大幅提升，股價要到兩百元，最快的方法就是讓股本瘦身，讓鴻海變得更輕盈。

減資兩成，意味著鴻海從一四年到一六年的股票股利都是「白發了」，投資人手上的持股只剩下原有的八成；但往好處想，未來只要鴻海的獲利表現能有成長，反映在較小的股本上，ＥＰＳ的變化會更明顯，也讓股價有更多想像空間。

就如同被動元件廠國巨，過去幾年來減資再減資，再搭配產業的缺料趨勢，公司股價便一飛沖天，讓投資人笑得合不攏嘴。當然，減資不代表股價能跟著一飛沖天，關鍵還是在於產業特性以及公司營運是否出現轉機。

鴻海過去高度仰賴蘋果（Apple）訂單，但蘋果的硬體銷售已出現瓶頸；鴻海未來必須持續加強垂直整合提升獲利，若再加上轉投資的夏普（Sharp）公司營運改善，股價才能有發揮空間。

〈完整內容請見新新聞1628期〉