對沖基金重新擁抱美元　熱錢看到什麼？！

美股歷經前周大失血70億美元後，在Fed續挺寬鬆及就業數據優於預期的帶動下，國際買盤迅速回籠，上周淨流入24億美元，登上單周股票吸金之冠，推升美股再攀高峰。而美林證券11月基金經理人調查顯示，受訪經理人對美元資產偏好情況，美元仍是加碼程度最高的貨幣。

《避險基金抱美元美股吸金動能強》

標普500指數今年來勁揚26%，道瓊工業指數突破16,000點大關，在美股前次大幅拉回已是兩年多前的情況下，引發了投資人對股市泡沫化的不安。然而許多基金經理人對此不以為然，聯準會主席提名人葉倫也如此。貝萊德表示：「美股並不便宜，但這不等於美股很貴。」根據FactSet，標普500的預估本益比現為15，略低於過去15年來平均的16.2，且遠不及1990年代末與2000年代初曾攀抵的25。

@資金撤出新興轉進成熟市場

根據研究機構EPFR統計2013/11/07~11/13基金資金流向報告指出，過去一週美國股票型基金在短暫一週資金流出後獲資金淨流入24.49億美元，歐洲股票型基金獲5.08億美元資金淨流入、連20週淨流入，有紀錄以來最長資金淨流入期間，日本股票型基金獲資金淨流入1.94億美元，新興市場明顯反應QE可能提早退場的擔憂，各類型新興市場股票型基金均遭資金淨流出，整體新興市場股票型基金創六月底來最大資金淨流出。

@對沖基金再次增加美元部位

上周國際資金呈現「進成熟、出新興」，三大成熟市場聯手吸金，主要新興市場則全面淨流出。美國第三季經濟成長率與十月份非農就業數據雙雙優於預期，市場揣測聯準會將較快開始縮減刺激政策力度，導致資金撤出新興股市、轉進成熟股市。

@美元指數今年來走勢

※11/19日（二）美元收盤指數80.704
美元收盤指數80.704＜日線圖多空指標80.72＝短線偏空
美元收盤指數80.704＜週線圖多空指標80.84＝中線偏空
美元收盤指數80.704＜月線圖多空指標81＝長線偏空

美元收盤指數80.704＜MA10（十日線）80.9＝短線偏空
美元收盤指數80.704＜MA60（季線）80.66＝中線偏空
美元收盤指數80.704＜MA260（年線）81.38＝長線偏空

《美國經濟復甦與Fed預期有差距》

在美國，推升股市的大部分基本面因素依然強勁。企業利潤逼近空前新高，獲利也持續看升。沒有跡象顯示，正從金融危機與大衰退期逐漸復甦的美國經濟，將再次陷入不景氣。而美國Fed主席柏南克表示，美國經濟距離希望見到的水平，仍然有很大距離，Fed將會在必要的時間內，維持超寬鬆貨幣政策。相信需要一段時間，貨幣政策才會回復正常狀態。

@美國近期經濟數據表現

美國商務部公布，第3季GDP年化後較前一季擴張2.8%，優於第2季的2.5%和市場預估的2%，是一年來最亮麗的表現。就業方面，美國上周首次申請失業救濟金人數連續下滑，被視為就業市場緩慢改善的跡象。

@圖解美國經濟復甦

(左上圖）目前，實際GDP增速要高於以往復蘇週期中同階段的水平，而過去幾年多數處於低於標準的水平；
(左下圖）個人消費增長令人失望，與此前經濟復甦時期同階段的水平相距較大；
(右上圖）ISM製造業指數終於有抬頭趨勢；
(右下圖）失業率緩慢下降，這一點與以往的經濟復甦類似，但不難看出，目前的失業率水平仍然高出圖中對比的任何一次經濟復甦時期。

@市場恐懼與貪婪指數

富蘭克林基金經理人表示，包含看多看空比率、風險偏好程度等短期觀察指標都已來到相對偏高的水準，顯示投資人樂觀氣氛來到高檔區，不排除短線美股有技術性回檔的風險。不過，短線回調無損中長期樂觀看法，美股流動性充沛、通膨預期提升將支撐股市評價面擴張、長線資金佈局仍謹慎、2014年美國企業獲利成長率有望達到7％、全球景氣動能增溫等基本面優勢，均有望支撐美股走勢。

《黑色星期五過氣年底銷售旺季冷》

隨著愈來愈多零售業者的折扣戰提前在感恩節當天開打，「黑色星期五」正逐漸喪失其傳統意義。分析師也預期，今年的年底假期購物季買氣將冷颼颼。除了受折扣戰提前開打影響，黑色星期五的業績也受到「網購星期一」（Cyber Monday）衝擊。美國運通最新調查顯示，打算加入網購星期一撿便宜的消費者，首度超越黑色星期五。

@美國年底採購季兩大銷售日

按照美國人的習俗，聖誕節大採購一般是從美國特有和感恩節之後開始的。感恩節是每年11月的最後一個星期四，今年是25號。因此它的第二天，也就是11月的最後一個星期五，成為美國人大採購的第一天。在這一天，美國的商場都會推出大量的打折和優惠活動，以在年底進行最後一次大規模的促銷。而進入2000年後，由於網上購物的興起，黑色星期五過後的星期一常常被人們稱為“網購星期一”。意思是說，人們在感恩節週末去商店裡大肆採購之後，還要在星期一上網繼續花錢。

@財經大字彙黑色星期五

關於黑色星期五這一叫法的起源，較普遍的一種認為看法是，由於這一天是感恩節（11月第四個星期四）後開業的第一天，同時人們通常由此開始聖誕節大採購，很多商店都會顧客盈門從而有大額進帳。而傳統上用不同顏色的墨水來記賬，紅色表示虧損即赤字，黑色表示盈利。所以把這個星期五叫做黑色星期五，用以表示這一天期待會有盈利。而商店的員工則使用黑色星期五這一名字來自嘲，表示這一天會忙得要死。

@黑色星期五「過氣」購物季喊冷

黑色星期五這一天通常被認為標誌著聖誕採購季節的正式開始，被看作是每年零售業聖誕銷售業績的晴雨表，也是一年中各個商家最看重也是最繁忙的日子之一。不過，最新調查顯示今年買氣可能很慘淡，零售商面臨的挑戰包括消費者信心滑落、就業率低和2002年來最短的假期等。

摩根士丹利分析師預測，今年年底假期購物季的銷售將創歷來最疲弱，折扣戰也可能是2008年以來最激烈。根據全國零售業聯盟（NRF）調查，近八成消費者打算減少花費，他們的平均購物預算為737美元，比去年縮水2%。NRF預估，整體假期購物季營收可能只成長3.9%。

《先行指標背離美股多頭能延續?!》

美國股市今年漲勢猛烈，攀上歷史高峰水準。小型股漲勢更兇，羅素2000指數大漲31%。但這也引發了市場開始擔憂，股市可能處於類似2000年及2007年的泡沫膨脹險境。高盛稱，過去一年來備受追捧的小市值股票，將要被拋棄。槓桿基金已經在做空羅素2000指數。

@背離危機看看道瓊vs.羅素2000

知名投資人艾康（Carl Icahn）18日在路透全球投資展望峰會上警告，美股價值偏高，可能遭遇重摔。艾康說：「我非常擔心股市現在的狀態。股市可能輕易出現大跌」。他指出，企業實施庫藏股才是股價上漲的原因，而非基於獲利能力。「簡單說，很大部分的獲利只是海市蜃樓，並非因公司經營良好而產生，而是受惠於低利率。」

@美股三次大多頭後泡沫