如何避開地雷股？哪些東西可以降低踩雷機率？

2020/03/16 03:00:00

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文／Bigecon 專業財經團隊／MONEY錢

如何避開地雷股？

哪些東西可以協助我們大大降低踩雷機率？

今天就讓我們一起來看一下吧！

▲（圖／翻攝自MONEY錢）

投資股票有三項財務報表是相當重要的觀察指標

(一) 現金流量表

(二) 資產負債表

(三) 損益表

比較重要的是：負債比率與同業相比明顯偏高、流動比率或速動比率明顯下降至100以內、利息保障倍數偏低、存貨明顯過高、營收大幅衰退、毛利率大幅降低等等，都是經營上的警訊！！

也可以從財務報表中的關係人交易、應收帳款、存貨來留意「業績」問題；或是從流動比率、速動比率、利息保障倍數，將有「現金流動」問題的公司揪出來。

方向 1：看穿真假業績

虛增獲利最容易出現在關係人交易（或者海外子公司）、應收帳款與存貨上。由於會計上只要產品出了海關，便會計入營收及獲利，如果出貨地是設在海外子公司或發貨倉庫，就很容易產生漏洞。

也就是說，若是子公司並未將貨貨賣給客戶，但是母公司此時卻己認列營收與獲利，一旦產品出現跌價或賣不掉，貨款沒辦法付給母公司，就成為應收呆帳。因此決定投資某家公司前，應該瀏覽一下財務分析資料，了解以下重點：

1.關係人交易有無異常：用心查閱財務報表裡面的附註說明的「應收帳款說明」、「關係人交易狀況」、「轉投資公司狀況」等項目，就可以發現許多異常的地方，尤其外界有傳聞公司有「作假帳」的疑慮，此時便應該多加關注。
2.應收帳款情況：可以透過財務報表分析，應收款項周轉率、應收款項收現日數是否有異常波動來看。
3.存貨：看看存貨周轉率是否異常，如果周轉率愈來愈低，通常表示存貨愈來愈多，一定要當心。

方向 2：洞悉資金五鬼搬運法

上市公司高層人員挪用公司的資金護盤、妙作或利益輸送，是另一種型態的地雷。為了看穿資金如何被搬運，可以利用資產負債表裡面的流動比率、速動比率及利息保障倍數 3個指標，檢視出公司的資金是否出現惡化現象。

1.流動比率：指流動資產除以流動負債的數值，如果逐年呈現下降趨勢，表示流動資產漸減，或是負債金額高漲，若流動比率低於100%，表示已經還不起短期債務了。
2.速動比率：公司扣除流動資產裡面變現較差的項目，如存貨、預付費用，只留下現金與應收帳款，然後除以短期的負債，數值愈低，表示財務狀況愈不好。
3.利息保障倍數：這個項目代表的是公司賺的錢夠不夠用來付利息，當倍數掉落 2倍以下就很危險，至少要維持在 5倍以上。

看穿8大警訊，揮別地雷股

1.過度膨脹產業前景：一窩蜂投入明星產業，並畫出產能與市場需求的大餅。
2.股價異常變化：許多公司在出事前，都可以在股價上看出端倪。尤其是主力色彩濃厚，強力拉抬，但基本面未及時跟上的個股，要小心未來有崩跌之虞。
3.可轉換公司債價格低於票面：長期投資人通常不會在票面以下賠本賣出，除非公司出現危機，對於未來償還本金的能力有疑慮。若可轉換公司債票面價值為100元，當公司債跌到70元以下就是極大的警訊。
4.財務長無預警離職：財務長應該是公司裡除了董事長、總經理之外，最了解公司內部運作情形的人，所以當財務長無預警離職，若非個人因素，通常表示公司內部有重大事件發生，比如博達出事前就頻頻更換財務長。
5.更換會計師與事務所：法令規定每 4年要更換會計師，是基於避免會計師與公司過於熟絡而產生舞弊，但是更換頻率太高，或者更換的事務所愈來愈小，這都是公司出現問題的前兆，需要對該公司財務狀況抱持懷疑態度。再者，財報上面出現「有條件的保留意見」，一定要詳細了解是什麼原因。
6.企業子公司多：企業愈單純愈好，經營容易聚焦，反之太過複雜，就容易在管理上出錯，或是藉由關係人交易，發生藏汙納垢之事。
7.企業主有誠信問題：企業經營以人為本，一個CEO好壞幾乎決定一家公司未來的成敗，所以企業主的誠信不僅影響股價表現，更是影響一家企業長期發展的重要因素。
8.董監事質設比率高：一家公司董監事，若持股質設比率（指將股票設定為低押品，進行融資），高達6、7成以上，可能表示大股東的財務有吃緊現象。同時若是又出現下列2種現象，更應提高警覺：
公司上市櫃才2~3年，掛牌後即辦理高價的現增，其後股價卻長期低於當初現增價格，要小心大股東當初是否為了面子，吃下了高溢價的現增。
所屬產業長期低迷，也是一種警訊。
另外，也可從一些事件嗅出異常：老闆經常在媒體曝光、總經理換人、公司開始在報紙上徵求研發主管─表示研發能力出問題等等。