中國的內需成長力道　會被中美紛爭削弱嗎？破除二大疑慮

2020/08/24 19:30:00

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文／Money錢

▲（圖／翻攝自Money錢）

今年以來中國股市無畏內憂外患，表現相對強勢，上證綜合指數自低點反彈近3成，年初至8月20日也有逾10%的表現。中國股市能表現突出，除了散戶的加持也有外資的推動，截至8月14日止，外資淨流入高達184.78億美元，領先其他亞洲股市。

即使內有新型冠狀病毒第二波疫情、水患，外有中美、中印等地緣政治紛爭干擾，外資依然持續前進中國股市。除了基於中國A股在MSCI指數的權重提升，吸引資金流入之外，相較於全球其他主要國家，中國經濟確實逐步復甦中，長期經濟發展前景依然不容小覷。

安本標準兩岸價值基金經理人彭炫通表示，近期中國負面消息纏身，引發部分投資人的疑慮，然而從投資的角度來看，中國仍是全球最具發展潛力的市場之一，投資人應該破除疑慮，才能參與成長，增加投資報酬的機會。

疑慮1、中美紛爭，中國企業受害與獲利深受影響？

中美紛爭不斷，美國針對中國企業採取一連串不友善的措施。彭炫通提到，這固然對營收來自海外、在香港掛牌的中國企業首當其衝，但國際化的中國企業畢竟為數甚少。反而在上海、深圳掛牌，甚至某些在香港掛牌的中國企業，如京東、騰訊和貴州茅台等，主要營收來自中國內地，再加上民生需求、消費升級為中國經濟轉型的重點，反而不易受到中美紛爭影響。

再來，美國政府要求中國企業須遵守美國的審計新規，這有可能帶動美國掛牌的中資企業，跟進阿里巴巴改增加香港掛牌，或是從美國下市，直接回到香港、上海或深圳等地掛牌，對當地投資人來說，其實是增加了可以參與這些績優企業的投資機會。

疑慮2、中國的內需成長力道，會被中美紛爭削弱嗎？

中美爆發貿易戰、科技戰以來，外資企業陸續將生產部門從中國移出，引發就業機會減少、收入降低，進而削弱民眾消費力道的擔憂，彭炫通認為，過去中國一胎化政策造成人口逐漸老化的問題，已經使得勞動市場供需有所調整，影響其實有限。

製造業外移或許是中國在經濟轉型中已經預見的情況，低人力成本、低毛利的時代成為過去，產業由傳統製造業轉型為高端科技製造與服務業，舉凡消費升級、醫療保健、雲端、5G等，成為中國成長趨勢的重點。

這也是為何因應中美紛爭，中國能提出以內需為主、對外發展為輔的經濟政策方向。加上外貿占中國經常帳比重已非常低，預期中國內需成長力道將持續扮演總體經濟的火車頭。

彭炫通強調，一個經濟體的發展，總會經歷改革以及多空訊息交雜不斷的歷程。投資應該放眼未來，而非只是受到現在紛擾的影響。中國政府持續推動經濟轉型，內需消費、醫療保健或雲端、5G等科技發展，均在起飛的關鍵期，掌握長期結構性成長的趨勢才是重要的投資關鍵。