貝萊德預期利率穩定　疫後投資布局「股票優於債券」

（中央社紐約9日電）美國債市近期隨通貨膨脹預期升高而陷入動盪，拖累美股表現。貝萊德智庫（BII）主管波伊文認為，全球央行對通膨容忍度增加，不致太快升息，疫後投資布局股票優於債券。

▲貝萊德智庫（BII）主管波伊文認為，疫情後投資布局股票優於債券。（示意圖／翻攝自Pixabay）

波伊文（Jean Boivin）今日向駐紐約外籍記者簡報時，以「重啟」（restart）形容2019冠狀病毒疾病（COVID-19，武漢肺炎）疫情受控制後的經濟展望，而非復甦。一年前經濟活動因防疫而大規模停擺，重啟產生的反彈力道預計比衰退後的復甦更強。

美國政府記取2008年全球金融海嘯教訓，2019冠狀病毒疾病大流行後迅速投入數兆美元支撐經濟，民眾所得與儲蓄提升，為疫後時期經濟反彈營造有利條件。

貝萊德智庫估計，2019冠狀病毒疾病對經濟活動衝擊是全球金融海嘯的1／4；而美國一年來財政刺激是金融海嘯後的4倍。在財政支出增加、央行升息能力有限的情況下，物價無可避免將隨經濟活動恢復而上漲。

波伊文預期，這波物價漲勢不致失控，未來5年平均通膨率約3%，重點是全球央行比30多年前更能容忍通膨，疫後時期通膨升溫預料不會轉化為更高的利率。

他表示，股票等高風險資產在低利環境中受益，債券預期報酬則因通膨升溫而遭壓縮，損及投資魅力，有別於過去10年避險買盤刺激債券需求的景況。

去年12月以來，美國政府推動總額2.8兆美元振興計畫，加上愈來愈多民眾接種2019冠狀病毒疾病疫苗，研究機構紛紛上修美國全年經濟預測。隨著經濟前景好轉，向來安穩的美國公債近期遭拋售，殖利率衝上逾一年來新高，市場利率隨之走升，衝擊科技股表現。

以科技股為主的那斯達克綜合指數2月12日收在歷史高點後迅速拉回，截至昨日回檔幅度超過10％，陷入修正。

波伊文分析，實質利率向上調整，反映投資人預期追加財政刺激有助經濟好轉；近期利率即使回升，仍處於「非常寬鬆」水準。疫情爆發後將基準利率砍到逼近零的聯邦準備理事會（Fed）官員調整政策會非常有耐心，通膨長期超出目標才會出手。

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