獨家／矽谷銀行破產能讓Fed停止升息腳步？專家看「1數據」搖頭了

記者戴玉翔／台北報導

▲矽谷銀行破產發生後，美國政府仍強調金融體系穩健。（圖／翻攝自Google Maps）

Fed何時會展開降息循環，一直是市場投資人關注的焦點，因為降息意味市場資金將更寬鬆，而股市行情的推升有賴於熱錢的支持，因此如果Fed開始降息，對市場行情是有利的，這也是投資人必須掌握的方向。但矽谷銀行破產後真的能讓Fed停止升息嗎？對此，永誠國際投顧分析師劉良梅表示，「恐怕機會不大」。

劉良梅表示，Fed原本的政策是今年持續穩健升息，最快2024年開始降息，而矽谷銀行的破產，是否會改變Fed原本今年穩健升息的腳步呢？，野村證券3/13就預測Fed在3月就會開始降息，因擔憂如果持續升息，將造成金融體系出現流動性問題，更多美國銀行出現問題，而產生另一個危機。

Fed持續升息，主要是抑制通膨，讓市場資金不要過熱，因為通膨危機一旦發生，將會導致經濟出現嚴重的衰退。而要如何解決通膨問題呢？劉良梅指出，以過往的數據來看，當失業率升高，通膨問題就會迎刃而解，這是最簡單且最暴力的方式。而如果要提高失業率，就要使經濟成長動能趨緩，甚至造成經濟衰退來拉高失業率，這樣可以有效的解決通膨問題。

而Fed手中的工具，並不能直接造成經濟衰退，主要是透過升息的方式，減少企業資金活力，來壓抑經濟成長動能。過往只要經濟下滑或衰退，失業率也會同步上升，使通膨受到控制。然而Fed在2022年升息7次，2023年目前已升息1次，基準利率已來到4.5%至4.75%，美國經濟動能雖緩步下滑，但失業率並沒有同步上升，反而維持低檔，對通膨的控制是大打折扣。

劉良梅認為，所以通膨尚未解決下，Fed不敢輕易停止升息或是開始降息，因為當降息循環開始，又會帶動市場資金的蠢動，3/14最新公佈的2月CPI也仍有6%，通膨問題尚未解決。

劉良梅說，矽谷銀行破產發生後，政府仍強調其金融體系的穩健，因此如果因矽谷銀行破產就開始停止升息，甚至開始降息，就會顯示美國金融體系並不穩定，急需透過降息來解決，恐會引起市場擔憂；此外，而Fed一旦開始降息，又可能進一步引發通膨問題。

考慮美國政府為表達其對金融體系的信心，並打消市場熱錢的蠢動，預估Fed在3月仍會穩健的升息1碼。目前FedWatch最新預估3月升息1碼的機率是79%，不升息是21%，5月持續升息1碼有60.4%，這是很合理的推估。

劉良梅表示，通膨問題和金融體系的流動性問題是Fed的兩難，如果要優先選擇的話，仍要先解決通膨問題，因此預期Fed今年利率仍會持續高檔，讓美國出現軟著陸的經濟衰退，失業率升高，需求下滑，2023-2024年GDP在-1.2至-1.5%，整體失業率上升到5%，物價才有機會健康回穩，要先使通膨問題先得到控制，再來解決流動性問題，畢竟，通膨的問題，就是美國政府不斷印鈔救市所造成的，因此，目前美國金融體系出現不穩定性，也是必須承擔的後果之一。

而在持續的高利率下，劉良梅示警，美國將會開始出現經濟衰退，帶動失業率開始上升，將可能會對股市產生波動，這是投資人要留意的風險。