台股創新高怎投資？渣打：本季有望迎「金髮女孩經濟」　看好這些產業

記者王翊綺／台北報導

▲渣打銀行財富管理處投資策略部主管劉家豪今（9）日說明第二季全球市場展望，預期金融市場有望迎接「金髮女孩經濟」。（圖／記者王翊綺攝影）

全球股市不斷創高，渣打首席投資辦公室（渣打CIO）先前預估美國經濟上半年可能軟著陸，建議投資人增加股票配置，採取股債均衡的投資組合，該策略年初以來表現不錯。渣打銀行財富管理處投資策略部主管劉家豪今（9）日說明第二季全球市場展望，預期金融市場有機會迎來夢寐以求的「金髮女孩經濟」，也就是經濟不太冷、通膨不太熱，貨幣政策由緊轉鬆的投資舒適區。

▲渣打銀行統計今年第一季主要股市、類股報酬表現，第一季全球主要股市屢創新高。（圖／記者王翊綺攝影）

渣打銀行財富管理處投資策略部主管劉家豪預估，未來12個月美國經濟軟著陸的機率為50%，而不著陸的機率為30%。儘管經濟數據較預期強勁，但通膨逐步放緩，美國聯準會可能在6月啟動預防性降息，預期年底前降息75個基點。

歐元區避免了技術性衰退，但主要經濟體德國經濟面臨壓力，不過西班牙和義大利的表現則相對穩健。預估歐洲央行從6月開始降息，年底前可能降息75個基點。另一方面，中國大陸房地產市場持續低迷，對經濟帶來下行風險；不過，製造業、基建投資和出口逐漸回穩，預估在信貸增長和全球製造業週期反彈的支持下，中國經濟可能呈現溫和復甦。

劉家豪指出，渣打CIO持續看好全球股票和債券的表現優於現金資產，並預期股優於債，投資人可透過股債配置以管控風險、掌握投資機會。另金價上看每盎司2200美元，但要留意短期反轉風險；原油供需趨緊，預計原油價格可能落在67-94美元/桶的價格區間，未來3個月預估至84美元，未來12個月至每桶81美元。

【股票】

▲渣打CIO預估未來12個月股票指數成長目標。（圖／記者王翊綺攝影）

美國和日本股票仍是首選，其中美國經濟動能相對強勁，企業持續展現出強大的定價能力以維持穩健的利潤率，且預估聯準會將啟動降息，因此對美國股票維持看好立場。日本央行結束17年負利率政策，並維持寬鬆立場，加上企業盈餘穩健、公司治理持續改善，以及相對於美國股票更低的評價面等因素，將繼續支持日股表現。

亞洲股市當中，對中國股票持中性觀點，其評價面雖具吸引力，但房地產市場低迷，以及通貨緊縮仍是主要風險。印度、台灣和韓國股市則持相對看好的觀點。印度經濟成長強勁，吸引資金流入，可能抵消評價面偏高的擔憂。台灣GDP上修、製造業觸底反彈，以及半導體週期強勁可能支持股市表現；人工智慧相關科技產品的需求強勁則有望提振韓國的企業盈餘。

▲渣打建議透過槓鈴式策略配置布局看好的產業。（圖／記者王翊綺攝影）

可同時佈局防禦性行業以平衡風險，並留意五個機會型投資，包括美國科技、通訊服務和能源行業；印度大型股，以及中國非金融高股息國有企業。

【債券】

預估未來3個月，美國10年期公債殖利率將保持在4.00-4.25%範圍，未來12個月將相對緩和地降至3.75-4.00%。各種類型的債券殖利率具投資吸引力，不過相較於年初，價格上漲動能轉趨溫和，因此相對偏好5-7年期的中天期債券。

隨著經濟軟著陸和緩降息預期增溫，渣打調整成熟市場政府債觀點至中性；成熟市場投資級和非投資等級公司債的名目收益率具有吸引力，但與公債的殖利率溢價偏低，因此持中性觀點。預期大宗商品價格回穩有助於新興市場經濟，上調新興市場美元政府債券觀點至中性。

有鑑於美元可能保持高檔橫盤，對新興市場當地貨幣政府債看法中性。此外，預期亞洲主要國家財政和貨幣轉向寬鬆，對亞洲美元債券看法中性，偏好亞洲高收益債券相對優於投資等級債券。

【貨幣】

目前G7七國集團的貨幣波動率已接近過去30年的低點，再加上預估聯準會和歐洲央行等主要央行可能會採取日益趨同的降息路徑，這意味著美元在年底前保持區間橫盤。

至於非美貨幣表現空間則受限，預計歐洲央行降息時間和幅度，將與聯準會一致，可能使得歐元兌美元基本持平，預估歐元兌美元在年底前落在1.07-1.12交易區間。

此外，日本央行的鴿派基調可能會使日圓在未來1-3個月內保持弱勢，預估未來3個月美元兌日圓匯率為153；但長期來看，一旦聯準會啟動降息，美日利差縮小可能會重新推升日圓，預估未來12個月美元兌日圓將回落至142。

另一方面，澳洲央行相對較鷹派的態度，以及主要大宗商品出口價格上漲推動的貿易狀況改善可能會支撐澳幣兌美元，年底來到0.69價位。

中國方面，通貨緊縮風險可能會對離岸人民幣帶來下行壓力。預計美元兌離岸人民幣將在3個月內升至7.22，並在年底前來到7.25。

【商品】

▲渣打銀行認為黃金價格偏向上行，但要留意短線修正風險。（圖／記者王翊綺攝影）

黃金方面，渣打CIO預估美國聯準會於年中開始降息，實際收益率走低，支撐黃金價格可能在未來12個月偏向上行，目標價每盎司2200美元，但黃金ETF資金外流，且金價上漲可能對中國需求造成越來越大的壓力，主要央行可能放慢購買黃金速度，因此仍要留意金價短期反轉風險。

原油供需趨緊，隨OPEC重申將減產期限延長至6月底的承諾，加上烏克蘭最近對俄羅斯煉油廠發動無人機攻擊，加劇供應擔憂、油價上漲，在美國經濟增長資料相對堅韌以及中國市場情緒改善的背景下，原油需求也很強勁。若沒有新的地緣政治升級，預計原油價格可能落在67-94美元/桶的價格區間，未來3個月預估至84美元，未來12個月至每桶81美元。

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