懂ETF基本觀念聰明存ETF　買進一籃子好股票

文／Money錢

▲（圖／翻攝自Money錢）

ETF是Exchange Traded Funds的縮寫，中文為「指數股票型基金」。像共同基金一樣，由資產管理公司發行，也有經理人，按照事先訂定好的投資策略或方向進行投資。

按照證交所的分類，ETF可以分成「證信託ETF」、「境外ETF」及「期貨ETF」。顧名思義，證信託ETF是由國內基金公司募集發行及上市的ETF，這當中又可簡單分成：原型（國內和國外成分）、槓桿型及反向型，國內成分的標的指數全部為國內證券；國外成分的標的指數含一種以上的國外證券。

槓桿型及反向型是由原追蹤標的指數編製而成，並將標的指數的每日槓桿倍數或反向倍數呈現的波動顯示於報酬中。

至於境外ETF，就是由境外基金機構委託國內總代理人，直接引進國外ETF來台交易；期貨ETF則指國內資產管理公司依據期貨基金信託架構所募集發行及上市的ETF。

對於沒時間掌握行情變動的小資族來說，由於槓桿型及反向型ETF適合短線操作，這類產品不宜納入口袋名單。原型ETF多半是以追蹤特定指數的表現為主，例如追蹤台股或美國道瓊指數的ETF，相對適合小資族用於長期投資，且能有效分散風險。

搞懂ETF基本觀念

ETF的本質是基金，卻可以當成股票在股市中交易，而且手續費和管理費比一般基金低，證交稅也只有股票的三分之一（0.1%）。不過，也因為大家習慣把ETF當成股票，常用個股的角度來看待它，因此會產生一些似是而非的煩惱。

投資人常有的疑問包括：ETF如果下市，會不會血本無歸？交易量不大，會不會賣不掉？大家一窩蜂買進，會不會因此漲停？要回答這些問題，要先說明一下ETF的幾個基本觀念。

① 基金規模

一般會把基金規模想像成股票的股本，其實這是不對的。一家公司的股本基本上是固定的，僅能透過減資或增資程序才能變動，但是基金規模卻可以變大或縮小。

以一家股本小的公司為例，如果公司股票都集中在大股東和法人手上，市場上流通的籌碼就很少，一旦公司突然發生重大的利多消息，投資人蜂擁買進，可是僧多粥少、非人人都買得到，股價就有可能連拉好幾根漲停板。

ETF就不是如此了。假設投資人都搶著買進某檔ETF，首先造市商會將手中的股票供給到市場中，一旦造市商的庫存不夠多，就會向基金公司購買。基金公司只要持續發行受益憑證（也就是股票）即可，因此市場上不可能買不到，但如此一來，基金規模就會不斷放大。所以，買盤持續湧入，只會讓基金規模變大，幾乎不可能把股價拉到漲停板，長期下來，ETF的股價只會貼近淨值。

② 經理費和管理費

ETF的經理費和保管費比共同基金低，以今年下半年募集、市場詢問度很高的台股ETF——永續高股息（00878）為例，每年的經理費是0.25%，保管費是0.035%，總計0.285%，這是投資人必須付出的成本，會從基金的淨值中直接扣除，無須額外繳交。

不過，這些費用會侵蝕長期投資的報酬，所以越低越好；但是因為台灣的投資人偏好拿ETF來賺價差，持有的時間不久，所以比較不在乎上述費用。

③ 保管銀行

投資人買進ETF，負責發行的投信公司收到錢後，就會買進這檔ETF的成分股，以中國A50（00636）為例，就是買進中國A股權值最大的50家公司，並將這些股票委託保管銀行來保管。萬一投信公司不幸倒閉，股票依然會存在保管銀行中，投資人的權益完全不受影響。但如果是個別公司倒閉，投資人的股票就會成為壁紙。

④ 交易單位

一個「受益權單位」相當於1股股票，1張ETF就是1,000個受益權單位。

⑤ 申購（買回）基本單位

500,000受益權單位為基準，就是以500張ETF為單位。大戶可以透過參與證券商和投信申購（買回）ETF，但是要以500張為單位，例如500張、1,000張。

ETF特有的「造市商」

ETF有特定的「流動量提供者」，又稱「造市商」。一般個股並沒有造市商，所以股民普遍對這個名詞感到陌生。以蔬果買賣為例，中南部的農場種植蔬果，經由批發商訂購後，運送到台北賣給消費者；批發商負責蔬果的流動性，避免消費者買不到，並維持合理的售價。

投信就像農場，專門發行受益憑證（股票），但是投信無法直接在股市中買賣股票，必須經由造市商（批發商）提供股票到股市中，維持流動性，避免投資人買不到（賣不掉），並將ETF的股價維持在淨值附近。