商業周刊／五月天概念股　開親子樂園搶攻智慧財

文／李雅筑／商業周刊

3月29日，樂團五月天慶祝成軍20週年在大安森林公園免費開唱，上萬名粉絲擠爆現場。選在同一時間，其演唱會御用製作公司必應創造，以50元參考價登錄興櫃，當日最高一度衝上172.5元，隔天更突破300元，股價狂飆5倍。

憑著「五月天概念股」的名氣，必應的話題性十足。3年前，必應團隊從五月天所屬的相信音樂獨立出來，標榜一條龍軟硬體服務，涵蓋企畫內容、視覺設計和器材租賃等，一年舉辦200場演唱會，平均2天就一場。其承接包含李宗盛等歌手的海外巡迴演出，也包辦國外明星ColdPlay等人的來台演唱會，堪稱兩岸最大演唱會製作公司。

光是五月天的世界巡演「人生無限公司」，來自全球的主辦單位邀約就突破百場，光在高雄的場次，原預定3場15萬張票，開賣3分鐘內搶完，票房超過3億。外人看其很風光，單子接到手軟，但演唱會製作，卻沒有想像中好賺。

▲ 五月天成軍20周年《7號公園第一天》演唱會。（圖／記者林敬旻攝／下同）

演唱會製作，實為勞力密集

攤開財報數字，去年必應自結營收7億9千萬元，前年營收也有6億1,600萬元，但仔細一看，毛利率為16%，EPS僅1.67元。相較同是文創股的華研，其近年毛利率可達40%、EPS有6元。

台新金控副總經理葉盛弘解釋，華研、友松等文創類股，因為握有IP（智慧財產）或藝人經紀，經由版權合作或開發周邊商品等方法可不斷延伸價值，毛利高，獲利表現將隨著作品好壞而變動。

但身為台灣首家興櫃的演唱會製作公司，必應的獲利邏輯卻是截然不同。

今年43歲的必應創造董事長周佑洋說，華語市場的演唱會產業近10年才興起，初期大多是5人內的舞台設計、音響設備等小公司，但接案量變化大，常無預警關門。必應創造近年開始整併相關公司，員工數從100人翻倍至200人，業務因此從演唱會拓展到企業尾牙和器材租借等。

做演唱會製作，因勞力密集，導致其毛利率較低，如一場小巨蛋演唱會要出動至少30名技術人員，戶外演唱會還得發包工讀生支援，在現場，細節細到需爬舞台鷹架綁緊海報、或拿螺絲起子修繕設備。然而，由於其可承接不同歌手的表演活動，「不會受單一客戶影響，獲利的穩定性較高。」他說才3年的必應，會需要上興櫃，「是為了讓大家長期工作。」他認為，即便公司年年賺錢，但唯有規模化，演唱會產業才能做大，部門間產生綜效。

轉型創IP，挑戰市場經營

今年為擺脫賺「辛苦錢」的模式，必應也正尋求新出路：研發自己的IP。

周佑洋解釋，由於主辦單位擁有版權，即便是必應創造幫忙節目設計和執行，「但所有的產出，結局都不會是我們的。」舉辦過上千場活動的他，第一站鎖定親子市場。「我們知道怎麼挑逗觀眾情緒。」

周佑洋坦言當起主辦單位，還得從頭學賣票、現場管理和客訴問題等。以前只要提供歌手客製化服務，現在得學著第一線面對消費者，延長IP價值，挑戰不小。

兩岸的表演市場正在擴大，2015年台灣音樂展演活動產值逾43億元。必應創造選在此時跨足IP研發，將讓原有業務，具更多可能。

但資誠影視產業會計師支秉鈞提醒，投資大但並非都可回收。正踏出第一步的必應創造，未來還充滿挑戰。