新新聞／專家：紅色供應鏈是幌子　資金大逃殺才是真

▲大部分人趁人民幣大幅貶值前，將資金匯出中國。（圖／資料照）

撰文／高仁山（新新聞）

IC設計幾年前還是政府大推的產業，沒想到近來風雲變色，幾家大廠一頭撞進中國市場。雖然風光過一段日子，現在卻被中國逼著要論斤論兩賣。事實上，中國也染指DRAM大廠美光、海力士，但美國以國家安全為由拒絕中國官方色彩的紫光入股，韓國也立即婉拒。偏偏台灣政府官員說要開放中資投資台灣IC設計業，看來自己辛苦建立起來的產業快要被自己的政府玩掉了。

中國近來在國際間大舉併購，或許問題並不像表面理由「中國急需要技術籌組紅色供應鏈」這麼冠冕堂皇，更重要的是要問：中國錢為什麼快速流向海外？

根據調查機構Dealogic最新發布的全球併購資料，自2010年起，中國海外併購金額高達每年600億美元，至今第三季，中國海外併購資產累積已超過5600億美元。其中，27%投資於石油天然氣最多，其次為金屬礦產、電力能源等，都占1成以上。事實上投資於科技不多，占3.6%，還比投資海外房地產的4.3%來得低。中國海外併購科技公司比較像是個幌子！

我們台灣話說「人兩隻腳， 錢四隻腳」，從錢的流動可以判斷出許多重要資訊，而這股中國資金大逃殺風潮，其背後的理由有幾點：

首先，預期人民幣貶值效應加上資金在中國投報率低。美國預期將升息，中共央行也於日前發布其將在中國十一個省市試行「信貸資產質押再貸款」，其實這很像中國版量化寬鬆的開始，也加重了人民幣貶值趨勢。中國內部的許多聲音認為此舉無異是將債權包裝成金融商品出售，恐將更快速引發經濟泡沫化及中國金融危機。

其次，中國內部風險較低的投資標的甚為缺乏。房市崩潰、出口衰退，民間消費也大不如前，可供資金停泊的安全天堂已不復存在，即使過去火紅的基礎建設可預期性亦非常朦朧。是故，與其資金在中國內部錢滾錢，不如到外國滾。

再者，從中國產業面來看，技術發展已到瓶頸，由於過去對於技術投資的不足，導致產業升級步步艱難，面對低利潤加上環境惡化嚴重，產業升級壓力及自主供應鏈的壓力大風險也大，中國資金投資內部產業意願也不高。

從種種跡象來看，大部分人趁人民幣大幅貶值前，將資金匯出中國。中國內部經濟洗牌，硬著路風險不低，對台灣而言，需警戒的除了資金逃竄外，中國倒閉潮的問題恐也將接踵而至。

作者檔案：

高仁山，克萊蒙研究大學（Claremont Graduate University）經濟學博士、經濟學及資管碩士，曾擔任彼得．杜拉克助理，現任職於台灣經濟研究院區域發展研究中心。